鹽田港股東大會聚焦分紅與增長，解析華南港口突圍策略

鹽田港股東大會：一場信心與挑戰並存的對話

鹽田港（000088）於2025年5月28日召開了業績說明會，會上股東們的提問犀利而直接，涵蓋了分紅、盈利、競爭、增長等各個方面。這不僅是一場業績的匯報，更是一場公司與投資者之間的深度交流，展現了鹽田港在變革時代下的應對策略。

分紅政策：慷慨與穩健間的平衡術

股東們首先關注的是分紅問題。面對「資本開支高峰期如何平衡分紅與再投資需求」的疑問，以及「是否考慮提高分紅絕對值以增強投資者信心」的建議，鹽田港的回應可謂坦誠而務實。公司強調，自上市以來一直堅持現金分紅，並已披露2024-2026年的分紅規劃，承諾在滿足條件下，每年以現金方式分配的利潤不低於當年可分配利潤的50%。

這樣的承諾，展現了鹽田港對股東回報的高度重視。然而，在資本開支的壓力下，如何維持高分紅比例，的確考驗著管理層的智慧。對此，鹽田港表示將立足鹽田港，充分挖掘「一帶一路」、粵港澳大灣區、長江經濟帶等國家戰略的契機，推進港口網絡佈局和協同發展，以良好的效益回報股東。這種策略，既體現了公司對未來發展的信心，也暗示了通過擴大業務規模來支持高分紅的意圖。

我個人認為，鹽田港的分紅政策是相對穩健的。在保證股東基本回報的同時，也兼顧了公司的長遠發展。當然，如果未來能夠在盈利能力提升的基礎上，適當提高分紅絕對值，無疑將進一步提振投資者信心。

盈利能力：一季度的亮眼成績單

盈利能力是股東們關注的另一個焦點。鹽田港2025年第一季度歸母淨利潤為3.13億元，同比增長21.63%；扣非歸母淨利潤同樣為3.13億元，同比增長21.96%。這樣的成績，無疑給了投資者一顆定心丸。

不過，單季度的亮眼表現，並不能代表全年。面對「長三角、京津冀港口群吞吐量增速明顯高於華南區域」的競爭格局，以及「如何應對區域競爭分化」的挑戰，鹽田港需要拿出更有力的策略。

區域競爭：華南港口的突圍之路

鹽田港的回應是，不斷完善內陸港佈局，加快組合港建設，加速拓展海鐵聯運網絡。截至目前，已開通17個內陸港、32條海鐵聯運線路、14個大灣區組合港、17條駁船支線。同時，鹽田港還加快航線拓展步伐，2025年前4個月新增6條國際航線。密集的航線網絡，覆蓋了歐洲、美洲、亞洲等世界主要貿易區。

這種積極的姿態值得肯定。但僅僅依靠擴張航線和網絡，恐怕還不足以應對激烈的區域競爭。鹽田港還需要進一步深化與大灣區內產業園區的合作，鞏固貨源，提升服務質量，才能在競爭中脫穎而出。例如，加強與臨港製造、跨境電商的合作，提供更高效、便捷的物流解決方案。

增長點：尋找新的盈利引擎

面對「之後的盈利有什麼增長點」的提問，鹽田港表示將繼續緊跟國家發展戰略，推動投資和業務協同，推進港口佈局網絡化、港口業務多元化。具體而言，包括粵港澳大灣區惠州荃灣煤炭港探索多貨種經營，小漠港鞏固汽車滾裝業務，以及長江經濟帶黃石新港探索「裝卸+混配+貿易」港口運營新模式等。

這些舉措，體現了鹽田港在尋找新的盈利增長點上的努力。但具體效果如何，還有待市場的檢驗。我個人認為，鹽田港應該更加積極地擁抱新技術，例如區塊鏈、大數據、人工智慧等，提升港口運營效率，降低成本，才能在激烈的市場競爭中保持領先地位。

股價低迷：公司有何對策？

股東們對於鹽田港股價長期低迷的現狀，顯然有所不滿。面對「股價幾年都沒啥起色，公司有什麼舉措嗎」的提問，鹽田港的回應略顯無奈，稱「股價走勢是二級市場行為，公司無法干預」。

然而，公司雖然無法直接干預股價，但可以通過改善經營業績、提升盈利能力、加強市值管理等方式，間接地影響股價。鹽田港表示，將充分挖掘粵港澳大灣區、長江經濟帶等國家戰略的港航業發展機會，聚焦港口主業、港口物流及延伸產業，推動港口主業橫向規模化、延伸產業縱向多元化的發展，強化資源整合及業務協同發展，創新商業模式，拓寬利潤渠道、提升持續盈利能力。

這些舉措，能否真正提振股價，還有待觀察。但至少，鹽田港已經意識到問題的存在，並在積極尋求解決方案。

行業前景：挑戰與機遇並存

對於港口行業的未來發展，鹽田港認為，2025年中國經濟將面臨內外部諸多風險，不確定性上升。預計2025年中國沿海港口生產主要指標總體將保持平穩增長，但增速較2024年將有所下滑。同時，一流港口將加快推進綠色、智慧化轉型升級，並加大走出去力度，主動佈局海外港口。

在集裝箱運輸方面，中國外貿將繼續承壓，內需將成為拉動中國經濟增長的主動力和穩定錨。預計2025年全國港口集裝箱吞吐量將延續平穩增長勢頭，但增速較2024年有所放緩。在大宗散貨方面，則呈現差異化發展。煤炭需求存在增長空間，而金屬礦石吞吐量預計將保持穩定。

總體而言，鹽田港對行業前景的判斷是審慎而客觀的。在挑戰與機遇並存的背景下，如何抓住機遇，應對挑戰，將考驗著鹽田港的智慧。

創新模式：黃石新港的破局嘗試

針對黃石新港、惠州荃灣煤炭港等自營港口吞吐量下滑的問題，鹽田港提出了探索「裝卸+混配+貿易」新模式的解決方案。以黃石新港為例，該港口將提供鐵礦石的裝卸、混配、儲運、分銷等一站式服務，並建立完善的供應鏈管理體系。

這種創新模式，有望提升港口競爭力，增加吞吐量。但具體效果如何，還有待實踐的檢驗。我個人認為，這種模式的成功，關鍵在於能否真正滿足客戶的需求，提供差異化的服務。

深度剖析：鹽田港的戰略佈局與未來展望

除了股東大會上的問答，要更深入地理解鹽田港，還需要將其置於更廣闊的行業背景和發展戰略中進行分析。鹽田港的未來，不僅取決於其自身的經營能力，更與國家政策、區域發展以及市場變化息息相關。

港口主業與多元發展：鹽田港的雙引擎策略

鹽田港的核心業務始終是港口運營，這是其立身之本。但僅僅依靠傳統的港口業務，顯然無法在激烈的市場競爭中保持領先。因此，鹽田港提出了「港口主業橫向規模化、延伸產業縱向多元化」的發展策略。

所謂「橫向規模化」，指的是通過擴大港口規模、拓展航線網絡、加強區域合作等方式，提升港口的吞吐能力和服務範圍。上文提到的完善內陸港佈局、加快組合港建設、拓展海鐵聯運網絡等舉措，都是這一策略的具體體現。此外，鹽田港還積極響應國家「一帶一路」倡議，加強與沿線國家的港口合作，拓展海外市場。

而「縱向多元化」，則指的是在港口主業的基礎上，向港口物流、港口配套服務、港口地產等領域延伸，打造多元化的產業鏈。例如，鹽田港可以發展保稅物流、供應鏈金融、跨境電商等業務，提升港口的綜合服務能力和盈利水平。此外，鹽田港還可以利用港口周邊的土地資源，開發商業地產、物流園區等項目，實現土地增值。

我認為，這種「雙引擎」策略，是鹽田港實現可持續發展的關鍵。通過港口主業的穩健發展，為多元化業務提供支撐；而多元化業務的拓展，則可以為港口主業帶來新的增長點。但需要注意的是，多元化發展並非盲目擴張，而是要圍繞港口主業，尋找具有協同效應的業務領域，才能實現資源的有效利用和價值的最大化。

國家戰略下的機遇：鹽田港的時代紅利

鹽田港的發展，與國家戰略密不可分。粵港澳大灣區、長江經濟帶、「一帶一路」等國家戰略，都為鹽田港帶來了巨大的發展機遇。

粵港澳大灣區是中國經濟最具活力和創新力的區域之一，也是全球重要的貿易中心。鹽田港作為大灣區的重要港口，可以直接受益於大灣區經濟的快速發展和貿易的繁榮。此外，鹽田港還可以加強與香港、澳門等地的港口合作，共同打造具有國際競爭力的港口群。

長江經濟帶是中國經濟的另一個重要增長極。鹽田港可以通過加強與長江沿線港口的合作，拓展內陸腹地，提升港口的輻射能力。上文提到的黃石新港、常德港等項目，都是鹽田港在長江經濟帶的重要佈局。

「一帶一路」倡議為鹽田港帶來了更廣闊的發展空間。鹽田港可以通過參與沿線國家的港口建設和運營，拓展海外市場，提升國際影響力。當然，在參與「一帶一路」建設的過程中，鹽田港也需要注意風險控制，避免盲目投資。

股價表現：市場的耐心與期待

鹽田港的股價表現，一直是投資者關注的焦點。雖然公司無法直接干預股價，但市場對公司的預期，最終還是會反映在股價上。因此，鹽田港需要通過持續改善經營業績、提升盈利能力、加強市值管理等方式，贏得市場的信任和支持。

具體而言，鹽田港可以加強與投資者的溝通，及時披露公司的經營情況和發展戰略，增強市場的透明度。此外，鹽田港還可以積極參與社會公益事業，提升公司的社會形象，為股價的提升創造良好的外部環境。

總之，鹽田港的未來，充滿了挑戰，但也充滿了機遇。在國家戰略的引領下，通過港口主業的穩健發展和多元化業務的積極拓展，鹽田港有望實現可持續發展，為股東創造更大的價值。而市場，也會給予那些真正有實力的公司，應有的回報。