Bithumb浴火重生：力抗Upbit，零手續費逆襲IPO之路

南韓交易所 Bithumb 的浴火重生：從逆襲到 IPO 之路

在風起雲湧的加密貨幣世界裡，南韓一直扮演著舉足輕重的角色。這個國度不僅擁有龐大的加密貨幣投資者群體，更孕育出如 Bithumb 這樣充滿傳奇色彩的交易所。曾幾何時，Bithumb 在與 Upbit 的激烈競爭中落居下風，但如今，它正以驚人的韌性和魄力，重新奪回市場版圖，並積極為其首次公開募股 (IPO) 鋪路。這不僅是一場商業上的逆襲，更體現了南韓加密貨幣市場獨特的活力與變革。

加密貨幣寒冬下的奇蹟：Bithumb 的市場逆襲

回顧過往，Bithumb 曾是南韓加密貨幣交易市場的霸主。然而，2018 年的一場駭客攻擊，無疑給予了它沉重的打擊，市場佔有率一度跌至個位數，甚至面臨被市場淘汰的危機。正當人們以為 Bithumb 將一蹶不振時，它卻展現出驚人的生命力。自 2024 年以來，Bithumb 展開了一場堪稱奇蹟的逆襲。根據 Kaiko 的數據顯示，Bithumb 的交易量已穩定佔據南韓市場約四分之一，最高峰時期甚至達到 36%！這不僅證明了 Bithumb 卓越的應變能力，也反映出南韓加密貨幣市場瞬息萬變的特性。

行銷策略奏效：零手續費與驚人的營運利潤

Bithumb 能夠在短時間內重返榮耀，其成功的關鍵在於精準的市場策略，特別是在行銷上的大手筆投入。從 2023 年的 160 億韓元，一路狂增至 2024 年的 1920 億韓元，Bithumb 的行銷預算增長幅度令人咋舌。而其中最引人注目的，莫過於「零手續費」交易促銷活動。這項策略猶如一劑強心針，迅速吸引了大量交易者湧入 Bithumb 平台。事實證明，這項策略取得了巨大的成功。Bithumb 在 2024 年實現了 1308 億韓元的營運利潤，一舉扭轉了此前的虧損局面。不得不說，在商場上，有時候「捨得」才能「獲得」。當然，這也與當時的整體市場環境有關，許多人可能也想趁機撈一筆，結果都進了交易所的口袋。

IPO 在即：三星證券助 Bithumb 衝刺上市

在重返市場領導地位後，Bithumb 的下一步棋便是首次公開募股 (IPO)。目前，Bithumb 正積極籌備在南韓股市上市，並已選定三星證券為主要承銷商，目標是在 2025 年底前完成上市。此舉無疑將為 Bithumb 的發展注入更強大的動力。如果成功上市，Bithumb 將獲得更多的資金和資源，進一步擴大其市場份額，並鞏固其在南韓加密貨幣市場的地位。三星證券的加入，也為 Bithumb 的 IPO 增添了更多信心。作為南韓頂尖的證券公司，三星證券在資本市場擁有豐富的經驗和廣泛的資源，相信能夠幫助 Bithumb 順利完成上市。

戰略選擇：固守本土市場的 Bithumb

儘管 Bithumb 計劃擴展其質押功能並上市新代幣，但目前無意向國際市場擴張，主要考量是監管和安全問題。這種戰略選擇與其主要競爭對手 Upbit 形成了鮮明對比。Upbit 認為僅專注於南韓市場具有「有限的視角」，並更關注其全球地位。Bithumb 的保守策略或許是出於對風險的考量，畢竟國際市場的競爭更加激烈，監管環境也更加複雜。但也有人認為，Bithumb 的固守本土市場可能會限制其長遠發展。畢竟，在全球化的浪潮下，只有不斷拓展國際市場，才能在激烈的競爭中立於不敗之地。這就好像台灣的 蘇花公路 一樣，雖然風景優美，但總是讓人覺得發展受到了限制。我個人認為，劉揚偉 應該給他們一些建議，畢竟鴻海在國際化的道路上已經走了很遠。

南韓加密貨幣市場：狂熱、集中與山寨幣的天下

南韓在全球加密貨幣市場中一直以高度的熱情和活躍度聞名。這個國家不僅擁有龐大的加密貨幣投資者群體，其市場結構和投資偏好也呈現出獨特的特點。南韓的加密貨幣市場，既充滿了機遇，也面臨著挑戰。這裡既是創新者的樂土，也是監管者關注的焦點。想要在這個市場中立足，需要對其特點有深刻的理解。

超越傳統股市的加密貨幣熱潮

在南韓，加密貨幣的熱潮已經超越了傳統股市。截至 2024 年，南韓擁有超過 1800 萬數位資產投資者，約佔總人口的三分之一。他們持有的數位資產價值約 104 兆韓元（約合 745 億美元）。這個數字足以證明南韓民眾對加密貨幣的熱情和信心。Hashed 風險投資公司執行長 Simon Seojoon Kim 指出，南韓是按法定貨幣交易量計算的第二大加密貨幣市場，僅次於美國。這也反映出南韓在全球加密貨幣市場中的重要地位。想像一下，超過三分之一的人口都在投資加密貨幣，這是一種怎樣的盛況！這也難怪南韓的加密貨幣交易所能夠蓬勃發展。

散戶偏愛山寨幣：南韓市場的獨特魅力

與西方市場由比特幣和以太坊主導不同，南韓散戶投資者對山寨幣（除比特幣之外的加密貨幣）表現出強烈興趣。這種偏好使得南韓市場對新項目和代幣具有吸引力。許多新的加密貨幣項目都選擇在南韓市場進行推廣和上市，希望能夠獲得南韓投資者的青睞。這種對山寨幣的偏好，也使得南韓市場的波動性較大。山寨幣的價格往往波動劇烈，投資者需要承擔更高的風險。但同時，山寨幣也可能帶來更高的回報。對於追求高風險高回報的投資者來說，南韓市場無疑是一個充滿吸引力的地方。就好像 威力彩 一樣，雖然中獎的機率很低，但還是有很多人願意去試一試。

監管高牆：Upbit 與 Bithumb 的雙寡頭壟斷

然而，南韓加密貨幣市場的結構性限制也十分明顯。嚴格的監管迫使許多小型參與者退出，使得 Upbit 和 Bithumb 成為僅存的主要國內競爭者。再加上對南韓嚴格合規環境的擔憂，全球交易所也大多撤退。這種雙寡頭壟斷的局面，使得 Upbit 和 Bithumb 在市場上擁有較強的議價能力。他們可以制定自己的規則，並從中獲取利益。對於投資者來說，這種局面可能並不是最理想的。因為缺乏競爭，交易所可能會收取更高的手續費，或者提供較差的服務。但另一方面，這種穩定的市場結構也使得南韓的加密貨幣市場更加安全和可靠。畢竟，大型交易所更有能力應對風險，並保護投資者的利益。這種現象也與台灣的媒體環境有些相似，幾家大型媒體集團掌握了話語權，小型的獨立媒體生存空間受到擠壓。苗博雅 或許可以針對這個現象提出一些看法。

韓元穩定幣的爭議：李在明的金融主權夢與經濟學家的隱憂

當 Bithumb 努力重振旗鼓之際，南韓的政治人物也開始關注加密貨幣政策的改革。共同民主黨領袖李在明提出了一項引人注目的建議：創建與韓元掛鉤的穩定幣，以防止資本外流並加強國家金融主權。這個提議猶如一顆投入平靜湖面的石子，激起了層層漣漪，引發了各界的廣泛討論。穩定幣的發行，究竟是南韓金融發展的助推器，還是潛在的風險源？

穩定幣戰略：防止資本外流的妙計？

目前，南韓法律禁止發行國內穩定幣，導致韓國當地的交易所主要還是依賴美元穩定幣（如 USDT 和 USDC）。據報導，今年 1 月至 3 月期間，南韓加密貨幣交易所的資產流出高達 56.8 兆韓元（約合 408 億美元），其中近一半與穩定幣有關。李在明認為，建立韓元掛鉤的穩定幣市場，有助於防止國家財富外流。這個觀點聽起來似乎很有道理。如果南韓能夠發行自己的穩定幣，那麼投資者就可以直接使用韓元進行交易，而無需兌換成美元或其他外幣。這樣一來，就可以減少資本外流的風險，並提高南韓在數位資產領域的影響力。然而，事情真的如此簡單嗎？這就像 主權基金 一樣，看似可以掌握更多主導權，但稍有不慎，也可能造成巨大的損失。

經濟學家的警告：貨幣供給膨脹與控制權轉移

然而，穩定幣提案也引發了經濟學家的擔憂。韓國資本市場研究院高級研究員 Shin Bo-sung 警告，穩定幣可能會導致貨幣供給膨脹，並將貨幣控制權轉移給私人發行者。他認為：「我們絕不能忽視其背後的經濟原則。穩定幣本質上是另一種形式的銀行業務，憑空創造貨幣。」 這種擔憂並非空穴來風。如果穩定幣的發行缺乏有效的監管，那麼可能會導致貨幣超發，從而引發通貨膨脹。此外，如果穩定幣的發行權掌握在私人機構手中，那麼政府對貨幣的控制力將會減弱。這就像把 總統府 的鑰匙交給了別人，風險可想而知。因此，在推行穩定幣政策時，必須謹慎權衡利弊，確保其不會對南韓的金融穩定造成負面影響。

共同民主黨的數位資產委員會：政策框架的建立

儘管存在爭議，共同民主黨已於 5 月 13 日成立了「數位資產委員會」，致力於制定加密貨幣政策和促進產業發展，並強調解決監管不確定性，包括穩定幣監管的重要性。這個委員會的成立，表明南韓政府正在認真考慮如何應對數位資產帶來的挑戰和機遇。可以預見的是，未來南韓將會出台更多的加密貨幣相關政策，以規範市場秩序，保護投資者利益，並促進產業發展。這就像在 WTT 賽事中，制定規則以確保比賽的公平性和競爭性。

《數位資產基本法》：監管框架的初步構想

該黨還準備引入《數位資產基本法》，為加密貨幣和穩定幣建立法律框架，要求發行方持有至少 500 億韓元儲備，並獲得金融服務委員會批准。這項法案的提出，標誌著南韓在數位資產監管方面邁出了重要的一步。如果該法案能夠順利通過，那麼將會為南韓的加密貨幣市場建立一個更加清晰和透明的法律框架。這將有助於吸引更多的投資者進入市場，並促進產業的健康發展。當然，法律的制定是一個漫長而複雜的過程，需要充分考慮各方面的利益和訴求。希望這部《數位資產基本法》能夠在保障金融安全和促進產業發展之間取得平衡，為南韓的數位資產市場創造一個更加美好的未來。但如果監管過於嚴格，或許會像 路怒症 一樣，反而激化矛盾，造成更大的問題。